2020年“最惨新股”诞生 凯赛生物为何被市场“冷淡”?

“股民，还敢炒新股吗?破发的那种”，科创板新股凯赛生物创下最快破发记录后，有段子调侃。

8月17日，凯赛生物盘中下跌逾4%，股价最低跌至132.63元，一度跌破上市发行价133.45元。

截至发文，凯赛生物收盘价为133.9元，市值为557.9亿元。

回顾凯赛生物股价走势，在4个交易日内，该公司股价下跌幅度达32.37%。而在上市首日，其股价涨幅仅为17.65%。

经多方梳理，我们了解到，凯赛生物之所以被市场“冷淡”，一方面与市场环境因素有关，例如新股发行速度较快;另一方面与自身有关，例如产品单一以及对境外市场依赖较大，以及发行市盈率高于同行。

2020年“最惨新股”

凯赛生物于今年8月12日登陆科创板，发行价为133.45元。

然而，自上市首秀开始，凯赛生物的表现就一般。上市首日，股价上涨17.65%。之后，凯赛生物的股价跌多涨少。

8月13日，凯赛生物下跌12.18%。8月14日，凯赛生物小幅上涨0.81%。

到了8月17日，在大盘上涨背景下，凯赛生物却逆势下跌。从股价走势图看，今日盘中，凯赛生物跌幅一度达到4.32%，股价最低触及132.63元。

这意味着，在上市第6天，凯赛生物破发。另据粗略计算，4个交易日内，凯赛生物从198元高点跌至133.9元，股价下跌幅度达32.37%。

据公开数据显示，今年以来，A股破发的上市公司有5家，除了凯赛生物，还包括八亿时空(科创板)、奥普家居(主板)、和顺石油(主板)、越剑智能(主板)。

之前，越剑智能耗时10个交易日破发，而凯赛生物只耗时4个交易日破发，成为年内最快破发的新股。有投资者戏称凯赛生物是2020年“最惨新股”。

为何被市场“冷淡”?

经多方梳理，我们了解到，凯赛生物之所以被市场“冷淡”，一方面与市场环境因素有关，例如新股发行速度较快;另一方面与自身有关，例如产品单一以及对境外市场依赖较大，以及发行市盈率高于同行。

一方面，由于近期A股新股发行速度较快，分流了资金。例如，在8月3日至8月7日一周内，有19只新股被申购，年内单周新股发行数量再创新高。此外，还出现过一天5只新股同时申购的情形。

众所周知，随着新股加速发行，在增量资金未大量入市情况下，市场会出现资金分流情形。况且，由于科创板有50万元门槛限制，中小投资者不能参与，除非公司特别有吸引力才能引起大资金关注。

另一方面，与凯赛生物自身基本面有关。在上市之前，有市场人士曾分析道，凯赛生物面临着两大隐忧，即产品单一以及对境外市场依赖较大。

数据显示，2017年-2019年期间，生物法长链二元酸系列产品收入占主营业务收入的比重皆超90%。近三年，该公司外销收入占主营收入超50%。

另外，尽管凯赛生物名称带有“生物”字样，但被纳入了化工行业。凯赛生物发行市盈率高达120倍，而所在行业的平均市盈率只有17倍，这也是导致其股价破发的一个因素。截至发文，凯赛生物动态市盈率为135.14倍。

事实上，对于凯赛生物股价破发一事，股民应理性看待。在注册制实施下，不排除未来会有其它新股破发。

有机构人士提出“结构性牛市”，一大特征是市场将出现分化现象。这也提醒股民，在二级市场投资时，应从多方面分析公司价值而不是短期进行追涨杀跌。（作者 杨万里）