农产品价格进入上行周期 猪肉相关上市公司股价屡创新高

今年以来，受新冠肺炎疫情影响，世界一些国家和地区面临粮食危机的风险。与此同时，先是疫情影响，近期又是长江流域、淮河流域的洪涝灾害，我国粮食生产也受到了一定影响，这也引发了社会大众对我国粮食安全状况的关注，特别是对于农业生产的影响。

据此前国家防总消息，今年洪涝灾害导致603.26万公顷农作物受灾，其中绝收114.08万公顷，主要集中在长江中下游和淮河地区。不过，2019年全国粮食播种面积达到11606.4万公顷，而受灾面积仅占播种面积的很小部分，且洪水灾害也不可能会导致整体粮食减产。从目前公布的统计数据看，2020年全国夏粮总产量14281万吨，比2019年增长0.9%;早稻总产量2729万吨，比2019年增长3.9%。目前的基础很好，从全年粮食生产来看，秋粮占全年粮食产量的70%以上，从生产区域来看，60%的秋粮在北方地区，受洪涝影响相对较小。

农产品价格进入上行周期

中国主要粮食品种包括水稻、小麦、玉米、大豆等，前两者属于口粮，食用需求主导;后两者则以饲用需求为主导，用于饲料生产及燃料乙醇等深加工行业。今年以来，伴随著一波关于疫情的粮食供应的炒作，从粮食现货价格，到农产品期货，再到股票市场，整个形势是一片上涨。而在这其中，玉米无疑是近期关注度最高的品种，目前现货价格已突破2300元/吨，达到2016年以来的最高水平;玉米价格近期出现较大幅度上涨，且在21年种植面积回升前，上行趋势有望持续。

据企查查8月24日数据显示，目前我国共有28万家玉米种植相关企业(含专业合作社、协会等)，其中黑龙江省以5.3万家相关企业排名第一，河北省、山东省分列二三名，东三省合占全国29.5%。近10年我国玉米种植相关企业注册量呈波动增长，2019年新增企业3.8万余家，同比上升了18%，是10年前的4倍。今年上半年新注册企业2.1万家，同比上升16%。

对应于玉米价格的上涨，无疑会引发对于水稻、小麦两大口粮的粮食安全担忧。一方面我们认为这一担忧大可不必，由于其地位特殊，水稻、小麦供给受到国家高度关切，长期处于供大于求的状态，每年略过剩2000万吨，加之现有库存均高达1亿吨以上，国家有充分的调控手段保障这两大主粮的供应安全;但另一方面，在玉米供需缺口的带动下，水稻小麦会新增部分替代需求，例如饲料、深加工等方面，导致供需过剩程度出现一定缓解，乃至小幅消耗现有库存，其价格有缓慢上行的动力。

从历史规律来看，一旦农产品价格进入上行周期，农民种植积极性提升以及种植面积增长，会一定程度拉动化肥、农药等农资需求，需求端逻辑成立。

粮食产业安全担忧及通胀预期升温

自今年3月份以来，农业板块走出了一波强劲的上涨行情，其中，以金健米业(600127-CN)为首的农业股持续出现涨停行情，截止目前与年初相比，金健米业股票价格涨幅已经超过3倍，农林渔饲板块区间涨幅超40%%，在同期主要板块中位居前列。同时，该指数上周成交数量达到了17192万手，又一次打破了有史以来的天量纪录。

事实上，由于今年夏季我国遭遇了多重自然灾害的打击，为农作物收成蒙上了厚厚的阴影，因此近期管理层更加重视粮食安全问题，根本原因也莫过于此。在这样的背景下，未来「供小于求」必然会推动粮价上涨预期增强，也就利好农业类上市公司股票。

随著周末上市公司2020年中期业绩公告密集发布，生猪养殖行业再次成为「优等生」，在疫情冲击下走出了一波亮眼的行情。除过生猪养殖行业，今年种业、农资、饲料等其他行业也走出了一波独立行情。而之所以今年上半年农业股整体上涨，根本原因则是来自对未来粮食供应，甚至整个粮食产业安全的担忧;从最初的囤大米，到随后的夏粮惜售，都表现出在信息不对称局面下的恐慌。

另外，在全球大放水以后的背景下，通胀基本上是跑不掉的，我国现在还没有通胀，那是因为目前并没有像欧美那样超发太多货币;但是能看到降息迟早都是回来的。因为现在全球热钱涌动，推高了汇率，另外国家也是要压缩银行利润，减少企业压力，因此，市场预计降息越来的脚步越来越近，而扛通胀方面，猪肉和农业这个板块未来空间很大，因为此轮通胀的持续性可能会比较久，就算是经济内循环，也需要先保证吃的，这是最重要的事情没有之一。

农业板块高景气度持续

实际上，自18年底非洲猪瘟在国内爆发以来，生猪产业迎来了历史性的变化。国内生猪产能最高去化幅度预计达到40%之巨，导致生猪价格一度达到40元/kg的高位，相关上市公司股价也屡创新高。而且受近期连续强降雨天气的影响，养殖户出栏受阻，当前天气因素加剧市场供应紧张，屠宰整体采购难度较大，而需求端，随著9月多地学校陆续开学，学校团膳将支撑猪肉消费。万联证券认为，虽然目前需求端仍较疲软，但随著国内各类猪肉消费场景的恢复，短期猪价预计仍将保持高位震荡，规模化龙头在成本控制、疫情防控等方面优势明显，市场份额仍有较大上升空间，建议关注生猪养殖板块优质龙头。此外，建议关注后猪周期，受券益于生猪存栏回暖、非瘟疫苗临床试验进展顺利的动物保健板块。

另外，近期多家饲料企业纷纷发布涨价通知，小猪料、乳猪料、大鸡料涨幅居前。近期饲料行业的涨价潮，出发点在于原料成本的提升，主要驱动是玉米价格的上涨，这是行业通行的做法。根据饲料工业协会数据，7月全行业饲料产量同比增长16.0%，环比增长7.3%，增长态势明显。供给端则仍有大量中小企业存在，头部公司市场占有率不足10%，也意味著存在市占率提升的充分空间。因此，对于饲料板块，需求端的市场空间足够大，且受益于生猪产能恢复的带动，也处于上行周期。

市场表现方面，8月24日，农林渔饲板块指领涨。其中，种业概念股全线上涨，京粮控股(000505-CN)、中粮科技(000930-CN)、神农科技(300189-CN)涨停，荃银高科(300087-CN)、苏垦农发(601952-CN)等多股涨超5%;此外，猪肉板块拉升走强，天山生物(300313-CN)涨19.97涨停，傲农生物(603363-CN)涨超6%，大康农业(002505-CN)、天康生物(002100-CN)涨超5%，温氏股份(300498-CN)、新希望(000876-CN)、罗牛山(000735-CN)等纷纷跟涨。此外，西部牧业(300106-CN)涨近14%，国联水产(300094-CN)、太湖股份(600251-CN)涨超10%。