新基建全面启动形势大好 紫光股份逆势增长

淬火见真金。疫情整体好转后经济复苏，新基建全面启动，加上紫光集团战略布局的势能释放，紫光股份(000938.SZ)正逆势迎来业绩爆发期。

这家ICT设备龙头公司也是领先的全产业链云网设备及服务提供商，昨天(6月16日)披露的半年业绩预告显示，经历了一季度受疫情影响的短暂业绩下滑后，今年二季度，紫光股份已经快速恢复增长，业绩指标全面向好。

紫光股份预计，2020年上半年营收区间为229亿-251亿，同期净利区间为8.46亿-9.15亿。以此推算，今年二季度，紫光股份营收约129亿-151亿，同比增长21%-43%;净利约5.94亿-6.63亿，同比大增25%-40%。

紫光股份在二季度业绩大幅增长，主要原因在于各产品线业务在疫情后恢复，在政务、电信、金融、交通、医疗等行业及智慧城市、云计算等领域的多个重点项目陆续交付。

值得一提的是，经过黑天鹅事件考验，紫光股份的硬核实力得以集中体现。继过去两年业绩稳步提升后，紫光股份最新季度的各项指标都进入了全面向好的阶段。

受二季度业绩推动，紫光股份今年上半年预计扣非后净利7.17亿-7.76亿，同比增幅20-30%，远高于同期预计净利增幅(0%-8%)，也高于去年8%左右的净利增幅。这意味着紫光股份的高增长是实际业务的真实、优质增长。

最近，《福布斯》最新发布的2020年度“全球上市公司2000强”榜单中，紫光股份以74亿美元销售额、77亿美元总资产和121亿美元市值，再次上榜，位列榜单第1663名，较上年排名大幅度上升219位。

5G+AI 紫光股份全面升级

紫光股份旗下新华三起家于高端路由器、交换机、服务器等产品——是国内的企业网络设备龙头，现经过多年整合和协同发展、高效经营，加上5G、云计算和AI融合带来的科技创新机遇，紫光股份和新华三已经进入加速增长轨道。

2019年，新华三实现营收322亿、归母净利26亿，为紫光股份贡献了约60%的收入以及绝大部分利润。紫光股份的“数字化基础设施及服务”主要由新华三提供，是毛利率超过30%的高毛利业务，该业务的营收增幅在2019年达到33%。

IDC报告显示，新华三的产品和解决方案在信息技术产业多个关键领域名列前茅。2019年，新华三在“超融合”市场占据21%的市场份额，在企业级WLAN中国市场份额第一，占据31.0%的市场份额，在企业网交换机、路由器、存储、安全硬件等领域均处于领先位置。在政府、互联网、运营商、制造、金融等优势行业继续扩大领先优势。今年一季度受疫情影响，中国x86服务器市场和企业级存储市场销售额均出现整体下滑，但新华三依然保持稳定增长，其中，x86服务器销售额和出货量均位列中国市场三甲，企业级存储市场销售额占比稳居第二。

近年来，5G技术的持续发展，以及云计算、大数据、人工智能技术的融合，带来了庞大的市场新需求。紫光股份顺应客户的数字化转型趋势，通过新华三等子公司在上述技术领域提前布局，实现从传统网络设备到“云与智能”的全面升级，在市场中占据了领先身位。

从2019年起至今，紫光股份围绕5G和AI不断明确定位、升级战略，先后提出“数字大脑”计划、“AI in All”战略，在云计算基础设施产品中全面植入AI技术，为客户打造数字大脑核心引擎“云与智能平台”。

此外，紫光股份还将与在母公司紫光集团层面新成立的云与智能事业群协同共同作战，拓展市场。该事业群整合了新华三、紫光云、紫光华智、紫光软件等不同主体的业务，通过组织保障，以全栈智能、全域覆盖和全场景应用赋能行业客户的数字化、智能化转型。

值得注意的是，紫光股份在运营商市场正加速渗透，拓宽了高毛利、高增长的空间。

随着5G技术的逐渐成熟，国内运营商集体面临着重新组网需求，2020年开始进入加速部署阶段。最近两年，凭借着深厚的技术和行业经验积累，新华三在运营商5G网络市场已经不断告捷。

2020年以来，紫光股份和新华三先后中标中国联通(4.910,0.01,0.20%)智能城域网集采，总体份额位列前三，还以70%份额入围中国移动2019-2020年高端路由器、高端交换机集采。而且根据统计，近年来紫光股份在运营商重大标段中中标份额逐渐提升。这也说明，新华三的技术实力、自研产品已经得到运营商等客户的高度认可，在运营商市场已经成为实力雄厚的综合供应商。

强势增长紫光股份打开想象空间

5G、云计算和AI是“新基建”的基石。今年，新基建全面启动，作为云计算基础设施和行业智能应用服务的领先者，紫光股份迎来了新的发展风口。

紫光股份最新的业绩已经开始体现“新基建”的贡献。目前，紫光股份还在持续提升在政务云、金融云、交通云、融媒云、电信云等领域的市场地位，并且在运营商市场和海外市场积极扩张，预计将进一步推动相关市场份额和业绩的提升。

为进一步增强实力，迎接“新基建”浪潮，紫光股份今年以来还加速推动定增、引入战略投资者。

前不久，紫光股份宣布了120亿定增计划，用于投入开发云计算平台、5G芯片以及智能工厂等。120亿的定增无疑是大手笔，可以推动紫光股份在云计算和5G行业应用的战略布局，特别是5G芯片的加速，并将进一步提升新华三和紫光股份的技术和产品实力。

为引入战略投资者，紫光股份间接控股股东紫光集团拟转让17%股权。战略投资者进入后，优化资本结构的同时，将为紫光股份的战略升级带来更多资源。

6月初，紫光集团已表示将引入重庆两江产业集团作为战略股东。中银国际证券分析认为，重庆两江新区的地方资源优势，有助于加快拓展政务、云计算、智慧城市等业务，推动上半年发布的升级版“数字大脑计划2020”。

华西证券(10.520,0.03,0.29%)研报认为，紫光股份旗下新华三承上启下，紫光生态闭环作用凸显，受益于紫光集团多元资源：新华三凭借紫光股份作为“云网战略”执行者的核心地位，更好把握大紫光生态包括存储芯片等在内的关键器件资源，同时利用“数字大脑”计划协助紫光云快速扩张，从而带动设备需求增长，形成紫光生态闭环。

就在发稿前不久，紫光股份发布了《关于控股股东承诺不通过证券交易系统减持公司股票的公告》，简单理解就是：紫光不再在二级市场减持紫光股份股票了。这说明紫光从去年开始的“去杠杆、降负债、优化资本结构”举措奏效，现在已经妥善处理好各项债务问题，稳健的母公司有利于紫光股份发挥高价值。

作为紫光集团从芯到云产业链中的核心企业之一，紫光股份还将依托紫光集团的芯片企业能力，比如说已经成功研发128层闪存的长江存储，以获得更好的产品优势。此前，新华三就已经宣布成功地将3DNAND芯片产品融入服务器产品之中，这可以进一步加速其服务器的自主创新之路。

依托紫光集团在芯片、云网的长远布局，迎接企业数字化转型及新基建的加速，紫光股份的业绩成长性更加确定，毫无疑问将迎来业绩爆发式增长周期。