横河转债大涨21% 今日起停牌核查

交易所公开点名、重点监控，也阻止不了横河转债大涨，今天起终于停牌核查。

截至4月20日收盘，横河转债5个交易日暴涨135%，期间交易所发布问询函、正股公司发布风险提示公告、深交所明确表示将重点监控，可横河转债还是涨幅“傲人”，价格严重偏离正股价格。

今年3月中下旬，市场资金利用可转债“t+0”和不限制涨跌幅的交易规则对个券进行了一轮疯狂炒作，之后两大交易所其发声，可转债市场的炒作才有所降温。

近期，随着权益市场的回暖，可转债炒作苗头再次被点燃。而横河转债的异常暴涨和超高换手率最为突出，引来监管关注。

横河转债大涨21%

今日起停牌核查

4月20日，可转债板块势头不减。截至收盘，中证转债指数上涨0.34%，超七成可转债收涨。

其中，蓝盾转债午后持续拉升，收涨41.4%，转股溢价率由前一交易日的63.79%升至130.58%，换手率达22倍以上。盛路转债收涨25.79%，转股溢价率约115.98%。

此前暴涨并被监管“点名”重点监控的横河转债依然大涨。横河转债高开9.66%，开盘3分钟内涨幅快速拉升至24%左右，横盘一段时间后再度被拉升，盘中一度涨超32%，最高触及302.72元/涨。

午后该转债保持在高位一段时间后，随着收盘时间渐近开始遭遇抛压，涨幅一度回落至13%左右，最终收报278元/涨，涨幅21.46%，仅次于蓝盾转债和盛路转债，全天成交额39.62亿元。

值得一提的是，横河转债换手率达到36.6倍，转股溢价率超263.57%。相较而言，其换手率与转股溢价率均为全市场最高。263.57%的转股溢价率意味着，如果实施转股，正股大约需要15个以上的涨停后，转股才可能获利。

4月20日晚间，横河转债正股横河模具横河发布停牌公告。

公告称，公司可转债近期交易价格波动较大，经公司申请，公司股票及可转债4月21日开市起停牌，公司将就近期二级市场交易的相关事项进行必要的核查，待披露核查结果后复牌。

公开资料显示，横河模具主要业务为家电、LED灯具、工业部件、卫生洁具、医疗器械部件等精密塑料模具的研发、设计、制造、注塑成型及部件组装。

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转债价格严重脱离正股

横河转债的本轮暴涨行情是从4月14日启动的。

如果从4月13日118.3张的收盘价算起，截至4月20日收盘，横河转债5个交易日大涨135%，是同期涨幅最大的一只可转债。

与此前相比，横河转债成交也异常放大，5个交易日日均成交额高达27.76亿元，日均换手率接超30倍，而此前十个交易日不到10倍。此外，该转债价格波动也大幅增加，5个交易日日均振幅高达35%以上，其中4月14日振幅最大，达到64.23%。

事实上，目前横河转债的价格已严重偏离内在价值。

按横河转债最新收盘价计算，横河转债转股溢价为263.57%，转债溢价率227.22%。这意味着，如果以若以278元的最新价格买入横河转债，进行转股将大幅亏损。

而在其暴涨135%的最近五个交易日，正股走势十分平淡。4月14日至20日，横河模具从6.98元/股涨至7.05/股，涨幅仅1%。此外，换手率和振幅也未像转债一样出现显著放大。

监管密切关注挡不住大涨

深交所公开点名

横河转债是近期涨幅最惊人的一只转债，其暴涨行情、价格波动和超高换手率，也引起了监管的持续关注。

4月14日横河转债大涨60.52%。深交所向横河模具下发关注函，要求公司就可转债大幅上涨情况进行风险提示。

次日，横河模具回复交易所问询函称，通常情况下，同行业上市公司股票价格与其可转债价格高度正相关，且不存在超高溢价率的情况。横河转债的价格已严重脱离与公司股价之间的关联，主要系公司可转债流通量较小，可转债价格易被市场资金影响。”

此外，横河模具还对公司经营状况加以说明。公司表示，受疫情影响2020年第一季度营业收入较上年同期下降了30%，目前公司生产经营已恢复至正常水平，但境外疫情仍未得到有效控制，对公司部分下游客户及消费市场造成较大冲击。

在回复深交所的监管函中，横河模具还表示，在3月16日，公司披露了公司子公司经营范围变更的公告，全资子公司宁波海德欣汽车电器经营范围增加了日用口罩(非医用)生产、日用口罩(非医用)销售。因规模有限，该业务对公司业绩不构成重大影响。

而这份关注函并未阻止横河模具的大涨，4月15日横河转债又涨了8.64%，当日换手率高达25.8倍。4月15日盘后，横河模具再度发布可转债交易波动风险提示公告，表示横河转债价格已严重脱离与公司股价之间的关联，提醒投资者注意交易风险。

4月16日，横河转债高开7.69%，但此后一路走低，最终收跌8.14%。但仅隔一天，横河转债便再次大涨。

4月17日，横河转债盘中最高触及288.88元，涨超50%，最终收涨20.78%。当日中午，横河模具再次发布了可转债交易波动风险提示公告。

4月17日晚间，深交所发布消息称，对近期涨幅和换手率异常的“横河转债”持续进行重点监控，并及时采取监管措施。

权益市场反弹

游资炒作可转债卷土重来

事实上，3月中下旬，可转债展开过一轮疯狂行情，几乎每天都有涨幅超过40%的可转债债券，不少转债价格坐上“过山车”。

泰晶转债曾连续两个交易日因涨幅过大被上交所两次临时停牌，两个交易日价格大涨近130%。可转债换手率最高达到近100倍，日换手次数在20次以上的可转债比比皆是。

3月16日，新天转债单日暴涨超90%;3月17日，模塑转债单日上涨41.80%;3月18日，泰晶转债单日上涨65.28%;3月19日，横河转债单日上涨72.04%;3月20日，凯发转债大涨62.88%。

可转债市场的火爆态势，一度也引起监管的关注，3月20日，沪深交易所均发布公告表示，将转债交易情况纳入重点监控，对于异常交易行为及时采取监管措施。

3月23日，可转债迎来大跌潮，9个可转债价格下跌超过20%，其中模塑转债、凯发转债、横河转债下跌超过30%。伴随价格下跌，成交量也快速下降，该9只可转债交易额从上个交易日的155亿元，下降到64亿元。其中横河转债交易额从15亿元下降到不到3亿元。

但二季度以来，A股市场企稳，大盘重回2800点上方。权益市场开启反弹的同时，市场热度和情绪回暖，转债也整体小幅上涨，可转债市场再度火热起来。

有分析称，转债市场过热的主要原因是游资的过度炒作。之前是由于前期疫情口罩相关的部分正股连续涨停，然后带动转债大涨。游资开始利用转债日内T+0的交易制度，对一些低评级的小转债进行炒作，期间半导体、光刻胶等行情相继上演。

一方面，由于转债采用的是日内T+0的交易制度，且日内没有手续费;另一方面，深交所方面也没有转债熔断机制，在涨幅达到20%时会停牌30分钟;涨幅达到30%时会停牌到下午14:57。

需要注意的是，目前可转债市场不论是存量规模还是增量规模都处于历史最高水平。同时随着机构投资者2019年大比例增持，更多的资金入场、更高的溢价令可转债的转股溢价率很高。一旦触发强赎，转债价格向正股价格靠拢，高价买入的可转债将带来巨额亏损。