中概股阴霾未散 海外LP会掉头走人？

屋漏偏逢连夜雨，瑞幸咖啡财务造假事件给整个中概股带来的阴霾还未散去，中概股近日又迎来沉重的打击。4月22日，美国证券交易委员会(SEC)主席杰伊克莱顿(Jay Clayton)接受媒体采访时表示，因为信息披露的问题，提醒投资者近期在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。

这对刚刚受瑞幸事件影响的中概股来说，无疑是火上浇油。消息当天，中概股普遍下跌。更有投资人感概，中概股要准备排队回国了。而近两年，海外投资者强势进军中国瞄准中国创新创业市场。带来的局面是，一方面美元基金迅速壮大，募集之势远超人民币基金;另一方面，国内企业掀起了一波赴美上市潮。

然而，如今一边是疫情搅动全球资本市场，一边是中概股深陷信任危机。海外投资者对中国市场的信心是否还能如初?曾经进击的美元基金是否会放缓脚步?

事实上，瑞幸事件在十年前的中概股中也曾经发生。十年前，绿诺科技、中国高速频道、东南融通等一批中概股因财务造假被集体做空。据了解，绿诺国际因欺诈从被做空机构浑水质疑到退市只用了短短 23 天，“中国概念股”也被推到风口浪尖上，此后一年内超过20家中概股退市。

统计显示，迄今为止，358家中国公司赴美上市，已有108家被摘牌。而在瑞幸事件之前，中概股已经受过一轮打击。受疫情影响，美国金融市场持续动荡，美股在3月份创下了10天4次熔断的历史记录，中概股市值一度大幅缩水。

而这一次，国内打算赴美上市的企业，面临的压力不仅仅是疫情之下全球资本的紧缩，更大的压力是来自于海外投资者对中国企业的信任危机。刚刚完成第七期11亿美元基金募资的启明创投创始主管合伙人邝子平透露，受疫情冲击，启明创投将募资路演从上海调整到了美国，抓住2月份仅2周半的时间窗口，按照原定目标金额和时间表完成了募资。这显示了在诸多挑战之下，包括新冠肺炎疫情全球大流行、地缘政治的不确定性以及许多出资机构在私募股权资本类别超配等，美元LP对中国市场的信心依然坚定。“宏观上看，LP看好中国未来发展的机会，看好我们所关注的两大领域——医疗健康和TMT未来的潜力;微观上看，LP关心GP是否有长期产生稳定回报的能力，即穿越周期的能力。”邝子平认为，疫情下海外LP对中国市场的信心不减。

可是瑞幸事件对海外LP投资决策的影响可能比疫情更大。“我在美国3个月了，感觉在疫情之下，美元基金和人民币基金走势都不是很明朗，而且现在美国对资本外流的监管也严格了，特别是出现了瑞幸事件后，海外投资者对中国企业的信任度有所降低，不排除海外LP未来会减缓进入中国和掉头的可能。”澳银资本董事长熊钢表示。

业内人士普遍认为，中国公司接下来在美上市的数量或将大幅减少，即使成功上市了市值也会被严重低估，并最终导致不少中国公司私有化回国。

但也有国内投资者对中概股的信心不减。私募排排网未来星基金经理胡泊对记者表示，近期瑞幸造假事件确实给整个中概股带来了比较大的信任危机，SEC的表态则进一步加深了中概股的信任危机，不排除众多机构会借机做空中概股牟利。在这种信任危机没有得到有效解决的情况下，胡泊认为中概股短期难有出色表现。但值得注意的是，中概股的下跌是多因素共振的作用，因为在瑞幸事件爆发前，中概股是涨幅比较好的板块，而且绝大多数中概股质地还是非常不错的，基本面甚至优于国内同行业公司股票，所以对于中概股不必过于恐慌，应该理性区分对待。

美港资本创始合伙人张李冲也表示，近期出现瑞幸等公司的造假事件，同时多家中概股被做空机构攻击，造成美国资本对于中概股的信任危机，从西方资本市场的自由化程度来看，不会出现大幅歧视的现象，只要体现出长期的竞争优势和业绩成长，无论在美国还是香港一样会受到资金追捧。