维达国际2021年净利下滑12.59% 纸业存在激烈竞争

1月26日，维达国际发布2021财年年报称，公司在2021年实现营业收入186.76亿港元，同比增长13.11%，归属母公司净利润16.38亿港元，同比下降12.59%。27日，截至记者发稿时，维达国际股价为20.200港元，股价下跌3.81%。

机构认为加价不易，纸业存在激烈竞争

野村发布研究报告称，维持维达国际“减持”评级，目标价由19.5港元升至19.7港元，但预计2022财年的盈利增长将保持在低水平3.2%，毛利率预测就降低0.6个百分点至35.6%。报告中称，虽然维达有能力抓住中国个人护理领域消费升级的趋势，但整体成本压力可能会持续存在。维达继续投资于其高端纸巾产品和Libresse的品牌建设，以及新的电子商务渠道，预计2022财年的销售和管理费用将保持在相对较高水平。该行认为，即使第四季毛利率似乎已见底，但鉴于激烈的市场竞争，在2022财年的任何加价都将面临挑战。

花旗则发表报告称，维达国际在2021年第四季的核心盈利按年下降19%符合该行预期，预料2022年净利润率将优于2021年下半年，但由于2021年上半年的高基数，全年毛利率仍将下降，将导致2022年盈利持续下滑。该行将维达目标价由21.9港元上调至22.6港元﹐相当预测今年市盈率18倍，维持中性评级。花旗将维达2022年和2023年的净利润预测上调3%至4%，指管理层目标是在2022年在中国市场实现双位数的增长，不过海外市场由于疫情而存在不确定性，但随着防疫限制逐渐放宽，预计与2021年相比会有所改善。

生活用纸面临产能过剩

记者留意到，目前生活用纸行业整体存在产能过剩的局面。行业数据显示，截至去年11月末，行业内企业库存量同比增长11.05%，纸品企业去库压力仍存。此外，随着大宗商品、物流和能源成本上涨，零售环境多变，生活用纸市场变动频率较高。有业界观点认为，2021年生活用纸价格维持较宽幅震荡态势，主要影响因素在于公共卫生事件不稳定性仍存、上游浆价走势、纸企生产负荷调整、淡旺季转换等多方因素相互作用。