中成药集采旨在降药价 中药投资价值凸显

中成药省际联盟集采领导小组办公室日前发布《中成药省际联盟集中带量采购拟中选结果公示》，湖北等19省(区、市)联盟纳入了17组、76个中成药，共计111个产品拟中选。公开信息显示，拟中选药品涉及97家企业，包括同仁堂等。中选产品剂型规格齐全，价格平均降幅42.27%，其中最大降幅达82.63%。

采访中，多家中药企业、地方医院负责人介绍，中药在全国新冠肺炎疫情预防、治疗等方面起到了积极效果，在医院临床中也起到了减少患者抗生素刺激、缩短住院周期等积极作用，这凸显了中药的医疗价值;另一方面，中成药集采等举措，也向投资界展示了中药的巨大市场空间。在股市反应方面，有分析指出，由于具备“相对低估值”“政策大环境鼓励”等优势，本周中药板块延续上周的热度继续大涨，12月28日，精华制药、龙津药业等涨停。

北京中医药大学管理学院教授、国家中医药发展研究院健康产业研究中心主任侯胜田在接受《经济参考报》记者采访时表示，随着国家系列政策的推动，中药产业化、集中化程度将提升，并引导企业提升生产能力、进行更多投入，而成本领先与新产品研发将成为竞争重点。他认为，非医疗的康养市场亦值得关注。

集采旨在降药价

中成药省际联盟集采由湖北、河北、内蒙古等19个省、自治区、直辖市组成，其目标是扩大常态化制度化药品集中带量采购覆盖面，引导中成药价格回归合理水平。公开信息介绍，采购目录17个产品组共有157家企业、182个产品参与，中选率62%。

东莞证券研究所数据显示，上述中选中成药价格平均降幅为42.27%。例如，在上市公司方面，同仁堂活血止痛散降价19%、小金丸降价20%;葫芦娃益心舒片降价40%;康恩贝银杏叶胶囊降价29%;华东医药百令胶囊降价57%;珍宝岛舒血宁注射液降价41%。

业内人士介绍，根据19省联盟年度需求量测算，预计每年可节约药品费用超过26亿元。

“中成药集采基本都是大品种，直接效果是价格相当幅度下降，预计中药颗粒集采也会很快实施。”医药战略营销专家史立臣表示。

东莞证券研究所证券分析师魏红梅则认为，此次集采降价幅度较为温和，主要特点包括：组建省际联盟，对临床使用量大、采购金额高的主流中成药品种进行集采;以价格降幅辅以临床认可度、生产供应能力、创新能力、药品质量、招采信用评级等指标进行综合评价竞争，为持续开展中成药集采探索出新的路径;医疗机构参与度高，联盟省份共有2.4万余家医药机构参与报量;借中成药集采契机，湖北医保服务平台招采子系统成为全国第一个上线的省级招采子系统。

魏红梅表示，此次中成药联盟集采降价效应将辐射至全国，患者药费负担有望进一步减轻，并为常态化疫情防控贡献力量。

中药投资价值凸显

12月26日，山东淄博桓台县妇幼保健院党委书记张勇向《经济参考报》记者介绍，中药广泛介入临床治疗，患者可降低抗生素影响，缩短住院周期。该院曾荣获“全国基层妇幼保健机构示范中医馆”等称号，其提供的一组数据显示，推广应用中药饮片300余种、中药免煎颗粒460余种、中药协定处方380个;中医药门诊年接诊10万余人次，中医药收入占比20%以上;儿科抗生素、激素应用量同比下降30%。在张勇看来，中成药集采等中医药政策的不断出台，对国内综合类医院布局中医药板块有着一定的吸引力。而提升国内医药市场中医药的占有率，也将利好中医药企业发展。

早在6月30日，国家卫生健康委员会、国家中医药管理局等联合制定了《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》，提出加强综合医院(二级及以上综合医院)中医药工作。不仅如此，截至12月16日，2021年中药新药申报注册受达58个，相较于2020年，增幅114.81%。而在2021年，国家药品监督管理局批准了共计11个新药上市，成为近5年来获批中药新药最多的一年。

与此同时，中医药在疫情防控中的作用愈发明显。国家中医药管理局医政司副司长邴媛媛在日前举行的新闻发布会上介绍，目前，新冠肺炎本土确诊病例和无症状感染者，除个别特殊情况人员外，普遍应用了中医药，中医药在疫情防控和患者救治中发挥了独特优势和重要作用。

侯胜田认为，国家政策都在向中药发展释放利好，新冠肺炎疫情重塑了公众对中药的认知，传承与发扬中医药成为主调，此次中成药集采也可解读为撬动了更宽的投资“赛道”。

在此背景下，来自多家证券机构的数据显示，中药企业中品牌药企板块业绩持续增长，吸引了众多的新入局者。《经济参考报》记者梳理获悉，拟中选上述中成药集采企业中，鲁南制药、瑞阳制药等则成为新入局者。

而中国中药等大型企业，作为中药板块最早入局者，合计占据80%以上的市场。中国中药本身因收购广东一方制药、天江制药两家企业，成为中药行业龙头企业。中国中药2021年半年报显示，其营业收入为81.49亿元，同比增长22.4%，其中，中药配方颗粒营业收入53.21亿元，同比增长16.4%，占总营收的65.3%;成药、中药饮片营业收入分别为17.55亿元、7.08亿元，分别占总营收的21.5%、8.7%。

中国中药表示，要在激烈的中医药行业竞争中脱颖而出，保障中药产品的高质量供给是关键，公司自2017年以来，以中药配方颗粒为核心，提前布局，搭建与其配套的中药产业链上、中、下游业务，以产业集团模式实现在全国重点地区的产业落地，规模效应逐步显现。

截至2021年12月，按照申万中药划分，中药市值占整体医药板块的15%，包含71家上市公司。而来自华安证券统计，在2021年，有13家上市的中药公司公告了股权激励方案。

产业化进程提速

华安证券研究所分析师谭国超分析称，回顾2010年以来的中药板块收益率来看，可分为三个阶段：2010年至2014年间，中药板块始终跑赢其他医药整体指数，相对医药指数的收益率最高甚至超过35%(2013年中)，这一时期为中药板块高光时刻;2015年至2018年间，期间经过2015年和2016年的“牛市熊市”转换，期间收益率与整体指数相当，是市场的犹豫分歧阶段;2018年后，中药板块颓势尽显，相较于整体医药指数的收益差距逐年拉大。

对于中药板块的处境，史立臣认为，很多中药企业不注重研发，基本都是“吃老本”，致使企业受政策影响大，容易因此遭遇经营困境。另外，一些企业不注重产品质量。史立臣举例说，目前市场上就有一些中药材因年份不够或者化肥、农药等使用不当，导致药性不足，达不到预期的治疗效果，一定程度上导致消费者对中药的信任度降低。

谭国超分析认为，经过多年调整，当前中药板块估值正处于相对底部，机构看好部分中药企业的长期投资机会。

事实上，中药产业一直是我国医药产业的重要组成部分。全球增长咨询公司弗若斯特沙利文(简称“沙利文”)预测，到2022年，中国的中药产业市场规模有望达到1.04万亿元。而另据公开数据，在我国历年的医保目录中，中药的数量增长较快，2019年版医保目录中1321个中成药，与西药数量持平，2021年则为1374种。

侯胜田向记者分析称，受政策利好的影响，中药产业化、集中化程度将提升，并引导企业提升生产能力、进行更多投入，而成本领先与新产品研发将成为竞争重点。不过，他也预计，微小中药企业生存空间或将进一步压缩。

山东一中药企业负责人介绍说，中药产业链条较长、涉及环节多，在顶层设计和政策鼓励下，中药市场将呈现稳步增长趋势，而未来还会有更多实质性的政策出台。多家中药企业负责人同样认为，与利好政策同行的，将是更加严格的监管政策，这将推动中药行业洗牌优化。

面对行业大变局的可能，侯胜田认为，非医疗的康养市场值得关注，具有品牌性的中药企业可通过品牌延伸构建大健康产业。《经济参考报》记者注意到，大健康产业在消费升级的背景下，一些大型药企例如云南白药、片仔癀以及同仁堂，已在大健康产业领域进行布局。