CPP镀铝膜：一季度偏弱震荡 二季度窄幅调整

导语

【资料图】

2023年一季度CPP镀铝膜市场交投清淡，基材价格区间内偏弱波动，膜厂订单清淡，开工略低。二季度好转预期不强，预计跟随基材价格窄幅调整为主。

一季度CPP镀铝膜价格偏弱震荡

2023年一季度原料聚丙烯市场偏低位运行，对下游CPP及镀铝膜市场成本支撑不足；下游需求较为平淡，膜厂出货不畅。市场整体偏空氛围围绕，市场人士心态受挫，CPP镀铝膜市场偏弱震荡。据统计，2023年一季度CPP镀铝膜华东市场价格运行区间在11600-12600元/吨，均价在12059元/吨，较2022年一季度均价跌1311元/吨，跌幅在9.81%；较2022年四季度均价跌116元/吨，跌幅在0.95%。

基材价格弱势调整，对CPP镀铝膜成本支撑有限

2023年一季度CPP镀铝基材价格弱势调整，整体运行区间在9800-10800元/吨，均价在10291元/吨，较2022年四季度均价下跌190元/吨，跌幅在1.81%；较2022年一季度均价下跌1143元/吨，跌幅在10%。基材价格对镀铝膜成本支撑有限，挫伤膜市交投氛围及业者信心，市场人士多持看空心态，新单成交欠佳。

市场交投不畅，膜厂开工不足

2023年一季度镀铝膜市场交投气氛清淡，新单成交不畅。春节后膜厂虽陆续复工复产，开工负荷率抬升至43%附近，但较2022年仍有明显下滑。据统计，2023年一季度镀铝膜市场平均开工负荷率在34.78%，较2022年一季度平均开工负荷下降7.93个百分点，较2022年四季度平均开工负荷率下降17.26个百分点。开工偏低的主要原因一方面是1月末适逢春节假期，膜厂停机休假，开工负荷率降低；另一方面是下游需求恢复不及预期，膜厂订单清淡，开工积极性不高，部分膜厂按单生产，整体开工不足。

CPP镀铝膜厂维持小幅盈利状态

一季度CPP镀铝膜生产企业维持盈利状态，平均利润水平在368元/吨，较2022年一季度平均利润水平下跌168元/吨，跌幅在31.34%；较2022年四季度平均利润水平涨74元/吨，涨幅在25.17%。利润率来看，2023年一季度CPP镀铝膜利润率在3.05%，较2022年一季度利润率下跌0.96个百分点；较2022年四季度利润率提升0.64个百分点。2023年一季度CPP膜企盈利水平虽较2022年四季度有所提升，但基本维持在300-500元/吨区间波动，盈利空间仍然有限。较低利润水平也给予CPP镀铝膜价格一定底部支撑，镀铝膜厂让利空间有限。

二季度好转预期不强，CPP镀铝膜或跟随基材调整节奏窄幅波动

供需面：2023年二季度CPP镀铝膜厂暂无新线投产及检修计划，预计开工平稳为主，维持在4-5成，膜厂按单生产，市场现货供应仍然宽松。但需求端仍无较大改善预期，下游工厂库存消化较为缓慢，备货需求不强，维持小单刚需拿货节奏为主。市场人士对后市信心不足，多数仍持看空心态，市场交投热度难以提振。综合来看，镀铝膜市场供需矛盾仍存，对镀铝膜市场仍是产生下行压力。

成本面：二季度CPP市场供需矛盾难以缓解，镀铝基材价格易跌难涨。但考虑到CPP膜厂长期低利润运营下压力较大，对膜价底部支撑尚存，故继续走低空间不大。预计二季度CPP镀铝基材价格维持偏低位窄幅弱调为主，不排除跟随原料变动或投机性需求释放带动下小幅走高的可能，对镀铝膜指引有限。

综合成本及供需面来看，二季度CPP镀铝膜市场仍是偏空氛围围绕，但镀铝膜厂继续让利空间有限，CPP镀铝膜价格暂无较大下跌担忧，整体跟随基材价格调整节奏窄幅波动为主，CPP镀铝膜华东市场价格运行区间在11500-12600元/吨。